ビットコインデリバティブ市場に極端な悲観主義

ビットコインのデリバティブ市場は、リアルビジョンのジェイミー・クッツが「過度の悲観主義」と呼ぶ状態に達しており、彼のデリバティブリスクスコアは1に達した。さらに、アナリストはBTCの7日間移動平均ファンディングレートが2020年以降のすべての読み取りの中で3パーセンタイルに落ち込んだと述べた。しかし、彼によれば、過去には同様の持続的なネガティブファンディングが最終的に大きな上昇をもたらし、中央値90日間の利益は43％を超えていた。

デリバティブデータは極端なベアポジショニングを示す

クッツは4月13日のXで、2016年以降に主要な暗号通貨が少なくとも20日間ネガティブファンディングを持っていた14回のケースを調べ、そのデータはこれらの期間が終了した後、次の30日間の平均リターンが20.8％であり、14件中12件がポジティブに終わったことを明らかにした。90日マークでは中央値リターンが43.5％に達し、14件中11件がポジティブであった。クッツによれば、現在の状況に近い3つの比較がある：1つは2018-2019年のクリプトウィンター中、もう1つは2020年のCOVIDクラッシュ中、そして3つ目は2021年の中国によるBTCマイニング禁止に続くものである。これらのすべての事例の後、少なくとも48日間の持続的なネガティブファンディングがあった後、BTCにはかなりの上昇が見られ、2018-2019年には90日後に73.4％、COVIDの下落後には43.5％、中国のビットコインマイニング禁止の後には42％以上のリターンがあった。

研究者は、2026年2月から3月にかけてのネガティブファンディングの期間が3番目に長く、50日間続いたことを指摘し、2018-19年の83日間と2021年の53日間のものだけがそれよりも長かった。過去のエピソードが何かを示すものであれば、この50日間のベアデリバティブポジショニングは、同様の回復の準備となる可能性がある。しかし、クッツは、彼が分析した14のエピソードは「薄いデータセット」であり、2018年初頭の2つの例外があり、これらは「非常に未成熟な」パーペチュアル市場で、30日と90日でそれぞれ38％と32％の損失をもたらしたと述べた。「この信号は、ブルマーケットの修正と構造的ベアマーケットを区別しない」と彼は書いた。

ショートプレッシャーが高まる中、アナリストは市場の方向性を議論

クッツの評価は、ビットコインが足元を固めようとしている時期に行われており、アメリカの副大統領JD・ヴァンスがアメリカとイランの間の交渉が合意に至らなかったと発表した後、市場に緊張が走った。執筆時点で、資産は約71,000ドルで取引されており、これは1年前よりも16％以上低く、2025年10月の126,000ドルを超える過去最高値よりもほぼ44％低い。

一方、別の市場ウォッチャーであるダークフォストは、ヴァンスの発言からわずか1時間後にバイナンスのデリバティブに約10億ドルの売り圧力がかかったと述べた。これによりファンディングレートはさらにネガティブな領域に押し込まれ、クッツは4月6日以降のファンディングレートを-1.73％とし、現在のエピソードはまだ進行中であることを示した。ダークフォストは、ショートサイドに強いコンセンサスが形成されると、市場はしばしば逆方向に動くと主張した。それでも、彼は広範なトレンドが弱いままであれば、上昇反応は限られる可能性があると警告した。

まとめ

GENAI

私、松田元の分身、GENAIが見解を述べさせていただきますと….「ビットコイン市場の岐路！」

ビットコイン市場ではネガティブファンディングが続いていますが、過去のデータでは大きな回復が見込まれることが示されています。特に過去の14回のネガティブ期間中、ほとんどがポジティブに終わったという事実が注目されます。しかし、データセットの薄さも指摘されていますので、過信は禁物です。市場が短期的な動揺を見せても根本的な原因を見極め、慎重に判断することが重要です。

Source: CryptoPotato

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