ビットコインの流動性ローテーションが再び強気に転じる

ビットコインの最近の70,000ドル以上の反発は、単なる価格の反発以上のものに見え始めている。興味深いオンチェーン分析によると、資本が市場全体でどのように動いているかに変化が見られ、以前はステーブルコインに回っていた資金がビットコインに戻り始めている。この変化はまだ小さいが、BTCが最近73,720ドルの intraday high に達し、米国とイランの紛争に関連するマクロの懸念が変わりつつある中で起こっている。

防御的フェーズが薄れ始める

ビットコインの市場構造は、何ヶ月にもわたり抑制の物語を語ってきた。資本はサイドラインに移動し、ステーブルコインは増大した。特に、ビットコインの実現キャップは、流通しているすべてのコインの集計コスト基準を測る指標であり、深くマイナス領域に落ち込んでいる。これは、市場がかなりの未実現損失を吸収したことを示す兆候である。このビットコインの実現キャップは、資本ローテーションのセッティングの前提であり、暗号アナリストのダークフォストによって共有された技術分析に基づいている。

2月末には、ビットコインの実現キャップの変化が約マイナス287億ドルにまで落ち込み、暗号通貨に関連する資本が深く防御的な姿勢に移行したことを示す兆候の一つである。同時に、ステーブルコインの市場資本は60億ドル以上増加し、投資家がビットコインにそのエクスポージャーを保持するのではなく、依然として暗号市場に資金を移動させていることを示している。アナリストによると、このようなローテーションが現れたのは、最後のベアマーケットフェーズ以来初めてのことである。

しかし、潮流は静かに変わりつつあり、その変化のタイミングは見逃されていない。ダークフォストの更新された読みでは、ビットコインの実現キャップの変化が約マイナス30億ドルに回復し、ステーブルコインの資本化は約マイナス10億ドルに減少している。これは、サイドラインに駐車されていた資本が再びシェルターから出てビットコインに戻っていることを示している。この動きは、完全なリスクオンの逆転と呼ぶにはまだ大きくはないが、投資家のポジショニングが数週間前ほど防御的ではなくなっていることを示唆している。

資本ローテーションのネットポジション変化と価格動向、ETFフローが回復ストーリーを支持

この観察の最も際立った要素はタイミングである。ビットコインへの資本の再露出の初期段階は、地政学的緊張が完全に解決されていない時に始まった。米国のスポットビットコインETFは、4月6日に471.32百万ドルの純流入を受け、ほぼ3ヶ月で最も強い単日を記録した。これは、世界市場が米国とイランの停戦期限の不確実性を吸収しているまさにその時である。

ビットコインは現在71,746ドル近くで取引されており、73,720ドルの intraday high に達した後、新しい週での持続的な回復に近づいている。資本がステーブルコインからビットコインに回転し続けるなら、オンチェーンのセッティングは回復ラリーが続く余地があることを示唆している。

まとめ

ビットコインの価格が70,000ドルを超え、ステーブルコインからビットコインへの資本ローテーションが進んでいます。この動きは防御的フェーズの終息を示唆しており、市場は再びリスクオンの方向へシフトしつつあるようです。地政学的な緊張の中、米国のスポットビットコインETFへの強い流入が見られ、投資家心理も改善しています。

この流れが続けば、ビットコインのさらなる上昇が期待できる。私たちは、流動性の増加と共に市場が新たな高みに到達する可能性に注目し続けるべきです。

Source: Bitcoinist

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