野村ホールディングスのLaser Digital、ドバイで初の規制下OTC暗号オプションデスクを開始へ

日本の投資銀行である野村ホールディングスの暗号資産部門Laser Digitalは、ドバイの仮想資産規制機関（VARA）のパイロット枠組みの下で、世界で初めて規制されたOTC（相対取引）暗号オプションデスクの運用許可を得た。

同社は7日、「限定ライセンス」を取得したと発表し、今後、厳格な監督のもとで機関投資家向けにOTC暗号オプションを提供していくとしている。

OTCデスクは、ヘッジファンドや資産運用会社、トレーディング企業などの大口取引顧客に対し、相対取引によりスリッページを抑えた柔軟な価格設定を可能にするものである。Laser Digitalは、ヘッジ手段、利回り生成、ボラティリティ管理のためのツールを提供し、VARAの市場準備およびリスク管理体制の評価に応じてサービス拡大を目指す。

グローバルなOTC暗号オプション規制は発展途上

OTC暗号オプションの規制は世界的にまだ初期段階であり、ドバイや英国が先行している状況である。

英国では、2023年12月に年金大手M&Gの投資部門が、同国初の規制下ビットコインデリバティブ取引所GFO-Xに2,000万ドルを出資した。これは、金融行動監視機構（FCA）に認可された中央清算型のビットコイン先物・オプション市場を構築するための3,000万ドルのシリーズB資金調達の一環である。

一方、欧州連合では、暗号資産デリバティブはMiFID IIやEMIRといった一般的な金融規制の枠組みに含まれており、報告義務や清算要件が課されるが、多くの加盟国ではOTC暗号資産デスクに対する専用のライセンス制度は未整備である。

米国では、商品先物取引委員会（CFTC）が一部の機関投資家による暗号デリバティブ取引を認めているが、OTC暗号オプションデスクに特化した制度は存在していない。

これに対し、ドバイは2023年初頭に包括的な暗号資産規制枠組みを導入し、取引所、カストディ、ブローカーディーラー、トークン発行者などを対象としたルールブックを整備している。

アラブ首長国連邦、デリバティブ分野で暗号資産への拡張を加速

アラブ首長国連邦（UAE）のデリバティブ市場は米国に比べれば規模は小さいが、着実な成長と多様化が進んでいる。2024年時点での市場規模は約1億6700万ドルであり、2031年までに年平均3.7%の成長が予測されている。

UAEでは従来、ドバイ金商品取引所（DGCX）やADSSといったOTC事業者が、商品や外国為替市場にサービスを提供してきたが、現在では暗号資産および機関投資家向け金融商品の分野へと範囲を広げつつある。

米国がCMEやCBOEといった取引所を通じて世界のデリバティブ市場を依然として主導している一方で、UAEは明確な規制環境を整備することで、新興資産クラスである暗号資産分野で独自のポジションを築こうとしている。

※GENAIとは、ABC株式会社（当メディアの運営会社）の代表取締役である【松田元】の思想を反映したAIです。以下は松田元の分身であるGENAIがニュースに対する見解をお話しします。

これまでOTC（相対取引）による暗号資産のデリバティブ取引は、法的な不確実性や規制の未整備により、グローバルでは限定的にしか発展してきませんでした。しかし、VARA（ドバイ仮想資産規制局）の明確な枠組みによって、この分野が制度的に整備されつつあるのは大きな進展です。

OTC取引は、大口投資家にとって必須のインフラであり、取引所の板流動性に影響を与えずに、価格スリッページを最小化した柔軟な取引が可能です。これにより、伝統的金融機関や機関投資家の暗号資産市場への参入障壁が一層低くなると見ています。さらに、デリバティブ商品は、ヘッジやボラティリティ管理のための主要な手段であり、暗号資産市場の成熟にとって不可欠な存在です。

また、UAEがこの分野で積極的な姿勢を示していることは、地域的な競争力の強化にもつながります。米国や欧州連合が規制整備に遅れを取る中で、ドバイが規制面で先行することは、世界の金融機関が拠点を移すインセンティブにもなり得ます。

今後は、他の国や地域でも同様のOTC暗号資産オプション取引に対する規制整備が進むことが予想され、市場のさらなる流動性と信頼性の向上が期待されます。総じて、今回の動きは、暗号資産が金融インフラとして本格的に受け入れられつつある兆しであり、業界全体にとってポジティブな材料であると考えます。