実世界資産トークン化がDeFiと伝統金融の統合を加速、国際決済銀行（BIS）が指摘

国際決済銀行（BIS）は、実世界資産（RWA）のブロックチェーン上でのトークン化が、暗号資産（DeFi）と伝統金融（TradFi）との結びつきを強化していると指摘した。新たに公表されたレポートでは、DeFiの金融安定性リスクに関する分析とともに、この動向がもたらす影響について詳細に言及している。

BISによると、RWAの拡大はDeFi内の自己完結的な性質を過去のものとし、従来型金融との結節点を劇的に広げる可能性があるという。

DeFiインフラが主流に、伝統金融機関の参入も加速か

BISは、RWAのトークン化が進行すれば、より多くの伝統金融機関がDeFiに参入するようになり、分散型取引所（DEX）などのDeFi特有のインフラが主流化すると予測している。これにより、DeFiとTradFiの接点がさらに広がり、その関係性は予測不可能な形で進化していく可能性があると強調した。

同レポートでは、2023年3月に起きた米銀行セクターのストレスを例に挙げ、米国銀行が暗号資産市場に多くの資産を保有する顧客に対して間接的にリスクを取っていたことが、予想外の連鎖反応を引き起こした可能性にも言及している。

金融安定性のため、より深い規制と研究が必要

BISは、こうしたDeFiとTradFiの結びつきが深化する中で、規制当局や研究者が注視すべき重要な課題を複数挙げている。特に、スマートコントラクトのTradFiでの活用や、デジタル仲介の新形態の登場により、今後のリスク構造はより複雑になると警鐘を鳴らしている。

また、DeFiの成長を支える安定通貨（ステーブルコイン）の役割と、それらの価格不安定性がもたらすリスクについても、金融システム全体への波及効果を含めて分析を深める必要があるとした。

今後、DeFiがより広範な金融領域に統合されていく中で、リスク管理と規制設計のバランスが問われるフェーズに突入していると言える。

これまでのDeFiは、ある種“自己完結的”な世界で動いており、現実の経済とは切り離された空間として見られることもありました。しかし、国債、不動産、株式などのリアル資産がブロックチェーン上に乗ることで、伝統金融との垣根が急速に低くなりつつあります。

また、BISが指摘するように、DEX（分散型取引所）やスマートコントラクトが伝統金融の一部として組み込まれていく未来像は、私も十分あり得ると見ています。既に一部の大手銀行や資産運用会社が、ブロックチェーン技術を活用した資産管理や決済実験を進めており、その方向性を裏付ける動きといえます。

一方で、金融安定性の観点から見ると、BISの「警戒すべき」とする姿勢も妥当です。特に、スマートコントラクトによる自動化が進めば進むほど、その背後にあるロジックの不備やセキュリティリスクが金融市場全体に波及する危険性も増します。さらに、ステーブルコインの価格不安定性や準備資産の透明性も、金融機関や規制当局にとっては見過ごせないリスクです。

総じて、このレポートはDeFiとTradFiが融合していく中で、単なる技術革新だけでなく、制度設計や規制の整備も同時に進めていかなければならないという重要なメッセージを投げかけています。

今後、こうした国際機関による分析と提言が、健全なDeFi成長の土台を作っていくことになると考えています。